経済ホットな質(zhì)疑応答丨多國(guó)籍通貨の対ドル大幅安「下落止まらず」はどのようなものか。

 

発売日：[2024/4/28]
 

最近、円、ウォン、インドルピー、インドネシア盾などの多國(guó)籍通貨の対ドル相場(chǎng)が大幅に下落し、新興経済體資本市場(chǎng)の安定を懸念する市場(chǎng)が出ている。これらの通貨の最近の動(dòng)きはどのような傾向を示していますか。関係國(guó)の経済にどのようなマイナス影響を與えているのでしょうか。

  アナリストによると、関連通貨の大幅な切り下げの主な原因は、いわゆる「強(qiáng)いドル」、つまりFRB政策によるドルの大幅な切り上げ、新興市場(chǎng)から資本が戻り、新興経済體と世界経済が直面するリスクを激化させることだという。


  4月25日、歩行者は日本の東京にあるリアルタイム為替レートを表示する電子畫(huà)面を通り過(guò)ぎた。新華社記者張笑宇摂

  多國(guó)籍通貨「トラブルに巻き込まれる」

  日銀は26日、現(xiàn)行の金融政策を維持し、外部の予想通り量的引き締めを?qū)g施しないことを決めた。発表後、円安ドル安が進(jìn)み、東京外國(guó)為替市場(chǎng)の円相場(chǎng)は1ドル＝158円を割り込み、1990年5月以來(lái)の低水準(zhǔn)を再び更新した。

  「動(dòng)きに驚きました！」みずほ証券チーフ?ストラテジストの大森昭樹(shù)氏はメディアの取材に対し、これは日本政府がいつでも市場(chǎng)に介入することを意味すると述べた。しかし、このアナリストは「今はドル次第だ。ドルがこんなに強(qiáng)気では、（日本の）介入は効果がない」と話している。

  つい數(shù)日前までは、155円が1ドルに対して「危険な関門(mén)」を割り込むのではないかと懸念されていた。鈴木俊一財(cái)務(wù)相は23日、「過(guò)度な波動(dòng)に対しては、いかなる選択肢も排除せず適切に対応する」と述べた。政府の姿勢(shì)は市場(chǎng)感情を改善していないことが証明された。

  円は最近の唯一の「トラブルに巻き込まれた」通貨ではない。昨年末の対ドルウォン相場(chǎng)は1ドル＝1300ウォン未満だったが、1ドル＝1380ウォン近くまで下落している。4月16日盤(pán)で一時(shí)1400ウォン臺(tái)を失った。これに先立ち開(kāi)かれた米日韓財(cái)務(wù)相會(huì)合では、3カ國(guó)は「最近の円?ウォンの大幅な切り下げに対する日韓の深刻な関心を認(rèn)識(shí)している」と述べ、外國(guó)為替市場(chǎng)の変動(dòng)について緊密に協(xié)議する考えを示した。

  同時(shí)に、他の複數(shù)のアジア諸國(guó)の通貨も同様の動(dòng)きを見(jiàn)せている。インドのルピー、インドネシアのルピア、マレーシアのリンギット、ベトナムのルピア、フィリピンのペソなどのアジア通貨はいずれも下り曲線を歩き続けている。インドネシア中央銀行はこのほど、3つの主要金利水準(zhǔn)を25ベーシスポイント引き上げ、「インドネシア盾の為替レートの安定を強(qiáng)化する」としている。分析者は、インドネシア中央銀行が何度も市場(chǎng)に介入したにもかかわらず、インドネシア盾の為替レートが年初の水準(zhǔn)から5%を超える下落を阻止できなかったため、この措置の効果を疑問(wèn)視している。


  4月25日、歩行者は日本の東京にあるリアルタイム為替レートを表示する電子畫(huà)面を通り過(guò)ぎた。新華社記者張笑宇摂

  大幅安「懸念される」

  通貨は資本市場(chǎng)投資の標(biāo)的であり、切り下げの背後には現(xiàn)在より金利の高いドルに資金が流れている。通貨は取引媒體であり、貨幣価値の安定は商業(yè)、貿(mào)易、民生にとって極めて重要である。特にグローバル化が各國(guó)の相互依存を促していることを背景に、通貨の短期間での大幅な切り下げは各國(guó)に深刻な負(fù)の衝撃を與えている。

 日本では、大幅な円安が深刻な輸入型インフレをもたらし、輸入コストの上昇を背景に消費(fèi)が圧迫されている。日本第一生命経済研究所の熊野英生首席経済アナリストは、このような切り下げは輸出企業(yè)に有益ではなく、せっかく安定した食品価格やガソリンなどのエネルギー価格の再上昇につながると述べた。

  韓國(guó)では、食品やエネルギーが輸入に大きく依存し、ウォン安によるインフレが高まっている。今年3月、韓國(guó)消費(fèi)者物価指數(shù)（CPI）は前年同月比3.1%上昇し、市場(chǎng)予想と韓國(guó)中央銀行の目標(biāo)區(qū)間を上回った。韓國(guó)の民衆(zhòng)の生活圧力は明らかに高まっている。また、ウォン安は資本流出を引き起こし、金融市場(chǎng)を混亂させる恐れもある。

  インドネシアやベトナムなどでは、経常口座の赤字、インフレ率、外債レベルが高いため、外貨の大幅な切り下げは巨額の外債及び利息の返済をさらに困難にし、経済安定に対してより大きなリスクを構(gòu)成する。

  注目すべきは、人民元が外國(guó)為替市場(chǎng)で強(qiáng)靭性を示していることだ。中國(guó)人民銀行の朱鶴新副総裁、國(guó)家外貨管理局局長(zhǎng)はこのほど、國(guó)務(wù)院報(bào)道弁公室で行われた記者會(huì)見(jiàn)で、人民元はバスケットの通貨に対して安定した中で上昇し、世界の通貨の中で安定していると述べた。國(guó)境を越えた資金の流動(dòng)は全體的に均衡しており、外貨準(zhǔn)備高は全體的に安定している。


  3月20日、パウエル米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)議長(zhǎng)がワシントンで記者會(huì)見(jiàn)に出席した。新華社記者劉傑摂

  強(qiáng)いドル「世界を刈り取る」

  ほとんどのアナリストは、アジアの多國(guó)籍通貨切り下げについて言及する際、原因を「強(qiáng)いドル」にまとめている。米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)が基準(zhǔn)金利を高位に維持していることに加え、近年地政學(xué)的な緊張が続いており、世界的な資金がドルに流れている。

  短期的な動(dòng)きを見(jiàn)ると、今月16日、パウエルFRB議長(zhǎng)の態(tài)度は多くのアジア通貨の大幅な下落の直接的な誘因となった。パウエル氏は同日のイベントで、最新のインフレデータによると、FRBは金利低下に必要な自信を蓄積するのに時(shí)間がかかることを明らかにした。言い換えれば、FRBが金利引き下げを急いでいないことを示唆している。

  ニュースが出ると、市場(chǎng)は騒然となった。昨年から、市場(chǎng)ではFRBが今年中に金利を下げるとの見(jiàn)方が広がっている。FRBの立場(chǎng)が変わると、投資家心理が変化する。6つの主要通貨に対するドル指數(shù)の高騰を測(cè)定し、最近の最高値を連発し、多くのアジア諸國(guó)の通貨が「投げ売りブーム」に直面している。

  今回の円安は実際に2022年初めから始まった。新型コロナウイルスの流行期間中に前例のない「大放水」を行ったFRBは、2022年に「急旋回」し、インフレに対応するための急進(jìn)的な利上げを開(kāi)始し、世界経済に深刻な負(fù)の流出効果をもたらし、多くの非米通貨が多くの大幅な下落を経験した。

  現(xiàn)在の地政學(xué)的緊張が続くにつれて、米國(guó)のインフレは高止まりしており、FRBはしばらくの間、基準(zhǔn)金利を現(xiàn)在の高位に維持し続けるか、他國(guó)の通貨安を激化させ、資金を米國(guó)に流し続けると、世界の資本市場(chǎng)はさらに動(dòng)揺する。

  多くのアナリストによると、近年、米國(guó)の金融政策は急進(jìn)的で変化が多く、財(cái)政政策は「寅は卯の米を食べる」ことになり、ドル主導(dǎo)の地位を利用して世界の富を恣意的に取り入れ、危機(jī)を転嫁し、國(guó)際市場(chǎng)の動(dòng)揺を絶えず引き起こしている。

  FRBの大規(guī)模な利下げは、インフレの高騰を推進(jìn)するだけでなく、ドルを超えて商品を輸入し、他國(guó)に投資するなどの方法で資本を輸出し、世界の富を刈り取る。急進(jìn)的な金利引き上げはまた、世界の流動(dòng)性が急速に引き締まり、多くの通貨が大幅に下落し、ドル建てで貸借する國(guó)の債務(wù)返済圧力が急増した。

  米國(guó)企業(yè)研究所のエコノミスト、デズモンド?ラハーマン氏はこれまで、FRB政策はドルの大幅な上昇、新興市場(chǎng)からの資本の還流を招き、より高い金利は新興経済體の債務(wù)リスクを激化させ、世界経済をさらに悪化させたと述べた。